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油气公司2021年发展五大看点预判 | |
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2021年,油气公司将更注重资产组合的可持续性,制订计划时将首先确定较保守的基准油价(布伦特油价50美元/桶),再考虑碳价和回报率等因素,资产组合也将以实现现金流最大化为主要目标。
短期油气项目将更受资本青睐,而勘探项目和前沿性质的长周期项目将遇冷。独立油气公司将被迫放缓发展步伐,一些资本密集、低回报项目可能难以进入最终投资决定程序。 油气公司将继续通过升级、降本、提效来提高上下游利润。油气公司的管理将日趋精益化和扁平化,优势资产将成为焦点。更多公司将认真对待碳排放问题,制定详细的减排目标和实现路径。主要目的都是形成更持久、灵活且最终具备投资操作性的业务。 2021年,油气行业的财务框架与当前现实的匹配度很关键。入不敷出的行事风格在新的一年将难以为继,如何形成可持续的现金流是油气公司的当务之急。多数美国独立油气公司已接受以经营性现金流的70%~80%为再投资的上限,以确保有资本用于减少负债和向股东进行分配。先锋自然资源公司再投资现金流目前介于其经营性现金流的65%~75%,而康菲石油则低于70%,这使他们有能力用更多现金回报股东。 价值将驱动资本重置决策的制定。少数油气公司,包括埃克森美孚、先锋自然资源公司、EOG资源公司、雪佛龙、赫斯公司和道达尔等,拥有雄厚的资产组合,可能在油气价格上行时取得优势地位。但多数油气公司2021年可能不得不大批裁员,一些公司可能永远无法恢复元气。 并购对未来资产组合的建构至关重要 2021年,并购将是油气行业重组的驱动力。美国本土48州将以公司并购为主,而资产交易则将是国际并购的主题。 大型油气公司基于最优资产进行资产重组和升级将成为2021年的并购主流,他们的一些非核心资产恰合一些小规模公司,甚至另一些大型油气公司或国家石油公司的“胃口”。但考虑到当下的行业状况,要达成交易,必须进行必要的创新和财务安排。 美国本土资金实力强大的公司数量有限,康菲石油、雪佛龙、EOG资源公司和先锋自然资源公司等对非常规油气似乎也不再像以往那般兴趣十足。私人买家则可能继续“趁火打劫”,收割经营不善、黯然退场的失意者。一些新成立的勘探开发公司可能冲劲十足,采取买进—构建的经营战略,成为潜在买家。但无论以何种形式,美国陆上都将以公司并购为主。国际油价的持续低迷,将进一步迫使更多美国油气公司通过兼并降低成本。即使油价回升,油气公司出于对规模的追求、寻求在有限的投资框架下的增长和减少一般管理费用等目的,也会产生并购意向。 如果油价持续低迷,2021年可能出现超大型并购,埃克森美孚或雪佛龙与康菲石油联手形成价值链合力从而实现降本增效的可能性,或将是一大看点。 新能源“大势”将成 2021年,油气公司多样化及向低碳能源转型的速度将加快,欧洲油气公司有意在2021年做出更多实质性的转型举措,美国政府换届也有利于推动新能源转型,这些外部因素都有利于新能源的进一步发展。 新能源的重心将不仅限于风能和太阳能,战略范围将进一步扩展。油气公司如何从以客户为中心的一体化业务模式中获利将是2021年值得关注的角度。油气公司将把氢能、生物燃料和循环经济等与其现有业务整合,从而推动整个行业的去碳化。 其他一些新能源趋势也在成形。西方石油公司已先行宣布,计划通过碳捕集、利用和储存(CCUS)技术实现油气生产过程中的去碳化。这或许也是美国大型油气公司去碳化蓝图的组成部分。 2021年,油气公司将努力提升新能源的价值。“行动派”公司,如道达尔、Equinor、雷普索尔、bp、壳牌等,如何从新能源资产中实现两位数的回报也将渐露端倪。雷普索尔正寻求将其高增长的低碳发电业务上市首发。新能源并购市场的繁荣也将助力这些公司提高新能源资产的回报率,并将检验那些发誓进军新能源的油气公司能否坚守以回报为重心、谨慎投资的行事标准。 2021年,Equinor或与松下联手成立一家联合公司,主打欧洲的绿色电池。而大型油气公司新能源技术的研发投资也到了出成果的时候,且拭目以待。 |